El Ibex 35 pulveriza su máximo histórico: qué hay detrás de la subida y si es momento de invertir

El jueves 3 de julio, el Ibex 35 hizo historia. El selectivo español no solo superó el anterior récord absoluto (19.575 puntos del 22 de junio) sino que lo dejó claramente atrás, alcanzando los 19.777 puntos en intradía y cerrando en 19.671 con una subida del 1,37%. El movimiento se replicó en toda Europa: el DAX alemán voló un 2,11%, el CAC 40 francés un 1,65% y el FTSE 100 británico un 1,78%. Esta mañana, lunes 6 de julio, el Euríbor cotiza en el 2,693%, en su nivel más bajo desde principios de junio.

Tres catalizadores que explican la subida

Los máximos históricos de ayer no llegaron de la nada. Hay tres factores concretos que los explican, y entenderlos es importante para saber si la subida tiene recorrido o si estamos ante un movimiento de corto plazo.

1. El mal dato de empleo de EEUU aleja las subidas de la Fed. La economía norteamericana creó solo 57.000 puestos de trabajo en junio, frente a los 114.000 esperados por el consenso. Es el dato más débil del año. Paradójicamente, la tasa de desempleo bajó una décima hasta el 4,2%, aunque esto se debió principalmente a una reducción de la tasa de participación laboral, que cayó al 61,5%. El mercado interpretó el dato como una señal de que la Reserva Federal no tiene margen para subir más tipos, lo que es bueno para la renta variable global.

2. El petróleo cae a mínimos desde antes de la crisis de Ormuz. El Brent cayó un 1,70% hasta los 70,37 dólares por barril, niveles no vistos desde antes de que estallara la crisis en el Estrecho de Ormuz. Menos presión energética significa menos inflación y menos presión sobre el BCE para subir tipos — bueno para el Euríbor y para las bolsas.

3. Alemania anunció un paquete de reformas económicas. El Gobierno alemán presentó medidas para reactivar su economía, que ha sido el talón de Aquiles de la eurozona en los últimos trimestres. Una Alemania más fuerte es positiva para toda la región.

Qué sectores están tirando y cuáles no

No todos los valores del Ibex se benefician igual de este entorno. El rally de los últimos meses ha tenido ganadores claros y sectores que se han quedado rezagados:

Los analistas comienzan a preguntarse si la banca española podrá seguir tirando del Ibex 35 tras haber sido el principal motor del índice en el primer semestre. La rotación hacia sectores más cíclicos e industriales, favorecida por la caída del petróleo, podría marcar la pauta en las próximas semanas.

¿Es momento de invertir en el Ibex?

Esta es la pregunta que más se busca cuando el índice marca máximos históricos, y la respuesta honesta es: depende de tu horizonte temporal y de cómo inviertas.

Lo que la historia enseña sobre los máximos históricos en bolsa es que, contrariamente a la intuición, no son una señal de venta automática. Los índices que baten récords tienden a seguir batiéndolos con el tiempo, precisamente porque reflejan el crecimiento acumulado de las empresas que los componen. Quien hubiera vendido el Ibex en su anterior máximo histórico (2007) habría perdido el rally posterior. El problema es que entre el máximo y el rally siguiente puede haber años de caídas.

Lo que sí conviene tener en cuenta ahora mismo:

• El Ibex lleva un +39% interanual. Parte de las buenas noticias ya están en el precio. No es que el mercado esté ignorando los riesgos; es que los ha descontado con entusiasmo.
• Los riesgos no han desaparecido. La tregua con Irán es frágil, el BCE puede volver a subir tipos en septiembre (probabilidad ~50%), y la sucesión de Lagarde introduce incertidumbre monetaria.
• Para el inversor de largo plazo en fondos indexados, los máximos históricos no son una razón para esperar ni para apresurarse: el coste de oportunidad de quedarse en liquidez esperando una corrección suele ser mayor que el de entrar en máximos.
• Para el inversor que quiere entrar con posición grande de golpe, puede tener sentido fraccionar la entrada en varios meses en lugar de hacerlo todo a la vez hoy.